최근 스페이스X(SpaceX), 앤트로픽(Anthropic), 오픈AI(OpenAI) 등 소수의 초대형 기술 기업들이 기업공개(IPO)를 추진하며 벤처 투자 시장의 유동성 가뭄이 끝났다는 기대감이 커지고 있습니다. 스페이스X는 역사상 최대 규모인 1조 7,700억 달러(약 2,400조 원)의 기업 가치로 750억 달러(약 102조 원)를 조달할 예정이며, 앤트로픽과 오픈AI 역시 각각 9,650억 달러(약 1,300조 원), 1조 달러(약 1,360조 원)에 육박하는 기업 가치로 상장을 준비 중입니다. 이는 지난 4년간의 벤처 유동성 경색 이후 시장에 활력을 불어넣을 것이라는 낙관적인 전망을 낳고 있습니다.
그러나 이러한 움직임은 광범위한 IPO 시장의 재개라기보다는 특정 소수 기업으로 자본이 집중되는 현상으로 해석될 수 있습니다. 스페이스X의 단독 조달액은 2025년 미국 전체 IPO 시장 조달액인 474억 달러(약 64조 원)를 훨씬 뛰어넘습니다. 블룸버그(Bloomberg) 보도에 따르면, 소액 투자자(retail investors)들이 스페이스X 주식 매수를 위해 기존 테슬라(Tesla) 주식이나 비트코인(Bitcoin) 같은 위험 자산을 매도할 가능성도 제기됩니다. 이들 세 기업이 2026년 전체 IPO 시장을 독점할 수도 있다는 분석은, 시장의 유동성이 소수의 종목에만 쏠리고 있음을 시사합니다. 이는 초기 단계 스타트업에게는 IPO를 통한 자금 조달 기회가 여전히 요원하다는 의미이기도 합니다.
대신, 이들 거대 기업의 상장은 인수합병(M&A) 시장에 더 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다. 상장을 통해 막대한 자본과 유동성 있는 주식을 확보한 스페이스X, 오픈AI, 앤트로픽은 세계에서 가장 자금력이 풍부한 인수 주체(acquirers)가 될 것입니다. 실제로 오픈AI는 올해 이미 6건에 가까운 인수를 완료하며 작년 총 인수 건수에 육박하고 있으며, 1분기 AI 분야 M&A 거래는 전년 대비 약 90% 증가했습니다. 벤처 투자의 대부분 엑시트(exit)는 항상 M&A를 통해 이루어졌으며, 이들 거대 기업의 등장은 잠재적 인수자 풀을 더욱 확장시킬 것입니다. 따라서 스타트업 창업자들은 IPO보다는 이들 신규 상장 AI 거대 기업이 필요로 하는 특정 워크플로우 소유권, 독점 데이터, 테스트 및 평가 인프라, 또는 특정 시장 진입을 위한 교두보(wedge)를 제공하는 기업을 만드는 데 집중해야 할 것입니다.